風電行業深度報告：風電南移突破之年棄風限電進入下降通道

2017-04-11 來源：樂晴智庫瀏覽數：1995

　　
　　2)15 年風電存在搶裝，16 年上半年存在“補裝”的情況。

　　
　　新增裝機占比 15.5%，下降 8.3 個百分點:根據中電聯數據，2016年基建新增發電裝機容量 120.61GW，風電新增裝機容量占全部新增裝機容量的比例為 15.5%，同比下降了 8.3 個百分點;累計裝機容量占比 9.0%，同比提升 0.4 個百分點。

　　
　　發電量占比4.1%，上升0.8個百分點:發電量方面，2016年全國風電發電量 2410 億千瓦時，占全部發電量的4.1%同比上升了0.8個百分點，份額進一步提升。

　　
　　平均利用小時數增加:2016 年，全國風電平均利用小時數 1742 小時，同比增加 14 小時，全年棄風電量 497 億千瓦時，風電平均利用小時數較高的地區是福建(2503 小時)、廣西(2365 小時)、四川(2247 小時) 和云南(2223 小時)。
　　
　　棄風率上升 2 個百分點:2016 年平均棄風率 17%，同比上升2個百分點，全國棄風較為嚴重的地區是甘肅(棄風率 43%、棄風電量104億千瓦時)、新疆(棄風率38%棄風電量 137 億千瓦時)、吉林(棄風率30%、棄風電量29億千瓦時)內蒙古(棄風率 21%、棄風電量 124 億千瓦時)。

　　
　　展望 2017 年，我們認為 16 年 2 季度以來棄風限電已經逐季改善; 新增裝機方面 17 年將迎來搶裝;而傳統火電企業切入風電投資，風電度電成本已經逼近火電，風火同價將要實現。我們有理由對風電行業保持樂觀，市場對風電行業存在預期差，存在投資機會。
　　
　　存量改善:棄風限電進入下降通道，補貼發放改善現金流
　　
　　棄風限電逐季好轉，持續改善可以期待
　　
　　2016 年利用小時數增加，2 季度以來棄風改善
　　
　　利用小時增加，棄風率略增:2017 年 1 月 28 日，國家能源局發布2016 年風電并網運行情況。2016 年，全國風電平均利用小時數 1742 小時，同比增加 14 小時，全年棄風電量 497 億千瓦時，計算得到平均棄風率在 17.1%。
　　
　　限電逐季改善:雖然 2016 年棄風率同比 2015 年上升了 2 個百分點，但分季度來看，Q1-Q4 的棄風率分別為 26%、17%、13%、12%， Q2 以來的棄風率改善趨勢明顯。而從實際利用小時來看，Q3、Q4 已經分別同比增加了 10、80 個小時，而 Q1、Q2 則分別同比減少了 55、21 個小時，季度改善趨勢同樣明顯，同時也印證了我們在 2016 年 8 月 7 日《風電行業處于底部，積極關注龍頭公司》報告中“限電已至底部無惡化可能，未來存在邊際改善空間”的論斷。

　　
　　非限電區域發電量占比提升:分地區來看，大部分非限電地區利用小時數實現了增長(重慶、云南等除外)，并且利用小時數都在全國平均線 1742 小時以上。同時，注意到非限電地區的風力發電量占比 34.15%，同比增加了 3.23 個百分點，呈現逐年上升的趨勢，對全國的利用小時數的提升有很大幫助。
　　
　　華北、東北改善明顯，西北地區逐季改善:1)河北、山西、遼寧、黑龍江實際利用小時同比實現增長 14.88%、14.08%、8.37%、9.61%;2) 內蒙、吉林、甘肅、寧夏、新疆實際利用小時同比下降 1.88%、6.78%、8.11%、3.78%、17.89%，限電問題依舊突出;3)從限電率方面來看，河北、吉林、黑龍江同比實現下降，寧夏不變，山西、內蒙、遼寧、甘肅、新疆棄風率上升了，特別是山西和新疆分別上升了 7、6 個百分點。