近日，風(fēng)電整機(jī)商2025年第一季度財(cái)報(bào)出爐。有9家風(fēng)電整機(jī)商業(yè)績出爐。中國中車、東方電氣、金風(fēng)科技、明陽智能、運(yùn)達(dá)股份、三一重能、湘電股份、中船科技、電氣風(fēng)電總計(jì)9家上市公司發(fā)布財(cái)報(bào)信息。

數(shù)據(jù)來源：各風(fēng)電上市公司財(cái)報(bào)

營收榜單

從營收情況看，9家公司累計(jì)營收總額達(dá)到914.629億。營收最高的是中國中車，營收總額486.7億元，同比增長51.23%，排名第二的是東方電氣，營收總額165.5億元，同比增長9.93%。排名第三的是金風(fēng)科技，營收總額是94.72億，同比增長35.72%。

9家公司的營收基本都處于增長態(tài)勢，只有湘電股份營收呈現(xiàn)負(fù)增長，但負(fù)增長的幅度不大，只有4.08個(gè)百分點(diǎn)。

從營收漲幅情況看，電氣風(fēng)電營收漲幅最高，與去年同期相比，營收漲幅64.04%。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，營收增加與海外銷售項(xiàng)目增長所致。

歸屬凈利潤榜

從歸屬凈利潤情況看，6家公司盈利，3家公司虧損。中國中車、東方電氣、金風(fēng)科技、明陽智能、運(yùn)達(dá)股份、湘電股份歸屬凈利潤為正數(shù)，電氣風(fēng)電、三一重能和中船科技?xì)w屬凈利潤為負(fù)數(shù)。

數(shù)據(jù)來源：各風(fēng)電上市公司財(cái)報(bào)

9家上市公司歸屬凈利潤總額達(dá)到45億，中國中車排名第一，歸屬凈利潤30.53億，其增長幅度也是最大的，同比增長202.79%。東方電氣歸屬凈利潤11.54億，其增長幅度為27.39%。金風(fēng)科技排名第三，歸屬凈利潤5.682億，同比增長70.84%。電氣風(fēng)電雖然依然虧損，但與去年同期相比，處于減虧狀態(tài)。

明陽智能歸母凈利潤3.02億元，同比下降0.7%。主要因?yàn)轱L(fēng)機(jī)盈利改善幅度大，疊加部分電站轉(zhuǎn)讓的貢獻(xiàn)，一季度盈利趨于好轉(zhuǎn)。

2025年以來，明陽智能在廣東、江蘇等重點(diǎn)海風(fēng)項(xiàng)目陸續(xù)開工，可以支撐其裝機(jī)量增長，明陽智能作為國內(nèi)海風(fēng)龍頭，在手訂單正在逐步交付。這也意味著海風(fēng)出貨量有大幅增長的可能，疊加其成本控制的能力、預(yù)計(jì)未來盈利能力可以進(jìn)一步提升。

其余5家公司歸屬凈利潤均同比下滑，中船科技下滑幅度最大達(dá)到216.61個(gè)百分點(diǎn)。這是因?yàn)橹写萍疾糠猪?xiàng)目實(shí)施進(jìn)度未達(dá)預(yù)期，營業(yè)收入下滑，在成本相對固定的情況下，虧損加大。

毛利率榜

從毛利率情況看，9家公司中只有中國中車和金風(fēng)科技兩家公司的毛利率在20%以上，9家公司的平均毛利率為13.92%。

運(yùn)達(dá)股份、三一重能、中船科技的毛利率已經(jīng)低于平均水平。

數(shù)據(jù)來源：各風(fēng)電上市公司財(cái)報(bào)

整體看，9家公司的毛利率水平都不高。這是因?yàn)轱L(fēng)電整機(jī)市場競爭激烈。為了獲取更多的市場份額，各整機(jī)商之間往往會采取低價(jià)策略，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格不斷降低。某些風(fēng)電項(xiàng)目的招標(biāo)中，整機(jī)商為了中標(biāo)，會大幅降低報(bào)價(jià)，使得產(chǎn)品的銷售價(jià)格接近成本，從而壓縮了毛利率空間。

也有另一種可能，就是這些公司正在進(jìn)行重大的技術(shù)研發(fā)或業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，短期內(nèi)成本較高導(dǎo)致毛利率下降。

凈利率榜

從凈利率情況看，6家公司凈利率是正數(shù)，3家公司凈利率是負(fù)數(shù)。凈利率是正數(shù)的公司，凈利率水平也不高，都不到10%。不過前三名的東方電氣、中國中車、金風(fēng)科技三家公司凈利率水平相當(dāng)，都在7%以上。

雖然明陽智能的凈利率水平只有4.15%，但對比明陽智能上個(gè)財(cái)報(bào)周期的-7.12%的凈利率水平，已經(jīng)有大幅度提升。

數(shù)據(jù)來源：各風(fēng)電上市公司財(cái)報(bào)

明陽智能凈利率水平回暖，是因?yàn)楣拘履茉措娬尽皾L動開發(fā)”的商業(yè)模式日漸成熟，電站銷售業(yè)務(wù)對公司盈利能力的貢獻(xiàn)也逐步形成穩(wěn)定規(guī)模。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)電站產(chǎn)品銷售收入27.92億元，同比增長 34.21%。

國際化布局也是驅(qū)動明陽智能凈利率回暖的重要因素。作為較早開始布局國際化路線的風(fēng)電公司，近幾年，明陽智能加速海外市場的進(jìn)軍步伐。

報(bào)告期內(nèi)，公司攜手全球化工巨頭攜手開發(fā)、建設(shè)和運(yùn)營的首個(gè)中德海上風(fēng)電場項(xiàng)目明陽巴斯夫湛江海上風(fēng)電示范項(xiàng)目建設(shè)啟動，同時(shí)明陽智能還與巴斯夫深化戰(zhàn)略合作，共同成立聯(lián)合創(chuàng)新開發(fā)實(shí)驗(yàn)室，旨在攜手推動風(fēng)電葉片行業(yè)的高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。在亞太地區(qū)，明陽智能的風(fēng)機(jī)在日本和韓國有較大的市場占有率，并通過了嚴(yán)苛的地震和臺風(fēng)考驗(yàn)。

此外，公司與菲律賓新能源投資公司AP Power達(dá)成海上風(fēng)電和綠氫合作意圖，進(jìn)一步擴(kuò)大了明陽智能在東南亞國際市場的影響力。

負(fù)債率榜

9家風(fēng)電上市公司今年一季度的負(fù)債率情況出爐。9家公司平均負(fù)債率達(dá)到70.12%。三一重能、中國中車和湘電股份負(fù)債率水平較低，最低的湘電股份負(fù)債率只有49.21%。運(yùn)達(dá)股份的負(fù)債率最高，達(dá)到了84%，排在第二的電氣風(fēng)電的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到83.52%。

數(shù)據(jù)來源：各風(fēng)電上市公司財(cái)報(bào)

負(fù)債率平均水平較高是因?yàn)榻陙磉\(yùn)達(dá)股份和電氣風(fēng)電市場開發(fā)需要持續(xù)投入，業(yè)務(wù)鏈不斷延伸，對流動資金的需求也相應(yīng)增加。為了滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需求，公司可能會通過增加負(fù)債來籌集資金，從而導(dǎo)致負(fù)債率上升。

研發(fā)投入榜

從研發(fā)投入角度看，一季度9家風(fēng)電整機(jī)商累計(jì)研發(fā)投入合計(jì)48.27億元。研發(fā)投入最高的是中國中車，研發(fā)投入金額高達(dá)31.01億元。其次是東方風(fēng)電，研發(fā)投入7.06億元，金風(fēng)科技排名第三，研發(fā)投入3.39億元。中船科技和湘電股份研發(fā)投入比較少，兩者分別投入0.53億和0.33億元。

數(shù)據(jù)來源：各風(fēng)電上市公司財(cái)報(bào)

9家上市公司研發(fā)投入相對較高，平均研發(fā)投入超過5.36億，說明風(fēng)電行業(yè)競爭激烈，技術(shù)迭代快，企業(yè)需要通過不斷的研發(fā)創(chuàng)新來提升產(chǎn)品性能、降低成本、提高競爭力，以適應(yīng)市場的變化和發(fā)展。

通過持續(xù)的研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新，風(fēng)電企業(yè)不僅提升了產(chǎn)品性能和競爭力，還推動了整個(gè)行業(yè)向高端化、智能化方向發(fā)展。

素材來源：中國中車、東方電氣、金風(fēng)科技、明陽智能等公司2025年一季度財(cái)報(bào)