中金公司10月10日發(fā)布對(duì)龍?jiān)措娏Φ难袌?bào)，摘要如下：

　　

　　

　　2019年9月龍?jiān)措娏矊?shí)現(xiàn)發(fā)電量3,362GWh，環(huán)比下降5.9%，同比下降6.6%。其中風(fēng)電實(shí)現(xiàn)發(fā)電量2,685GWh，環(huán)比增長4.4%，同比下降7.0%；火電實(shí)現(xiàn)發(fā)電量652GWh，環(huán)比下降31.9%，同比下降1.3%。

　　

　　2019年前9個(gè)月，龍?jiān)措娏矊?shí)現(xiàn)發(fā)電量36,597GWh，同比增長0.4%。其中風(fēng)電實(shí)現(xiàn)發(fā)電量29,162GWh，同比增長0.9%；火電發(fā)電量同比下降1.7%。

　　

　　評(píng)論

　　

　　我們估計(jì)9月風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)同比下降16個(gè)小時(shí)或10%至141小時(shí)，主要受風(fēng)力資源減弱影響。9月大部分區(qū)域的風(fēng)力資源較8月下降，其中華北和東北的風(fēng)速分別同比降低24%和15%。分省來看，海南、湖南和江蘇的風(fēng)電發(fā)電量增長最快，分別同比增長65%、58%和33%；江西、山西和河北的風(fēng)電發(fā)電量表現(xiàn)最弱，分別同比下降65%、49%和49%。

　　

　　9月棄風(fēng)率同比下降1.16個(gè)百分點(diǎn)至3.94%。我們估計(jì)，風(fēng)速降低可能拖累風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)下降18個(gè)小時(shí)，而棄風(fēng)率下降可能帶動(dòng)風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)提升2個(gè)小時(shí)。

　　

　　

　　我們對(duì)風(fēng)電搶裝潮仍然保持謹(jǐn)慎。我們預(yù)計(jì)，補(bǔ)貼推遲將繼續(xù)壓制估值。我們維持中性評(píng)級(jí)和5.30港元的目標(biāo)價(jià)，目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)8.3倍2019年市盈率和7.5倍2020年市盈率，較當(dāng)前股價(jià)有著24%上行空間。目前公司股價(jià)對(duì)應(yīng)6.7倍2019年市盈率和6.0倍2020年市盈率。